9月28日，A股市场本周变狭窄。国庆节和中期节日假期临近，日历影响导致了市场差异的加剧。一些安全公司将侧向解释 - 上个月的股票指数变化为随着牛市的增加而变化。长期假期之前有两天的交易，如果硬币或股权用于假期？同时，四季度即将到来。股票指数可以向上分解吗？在哪些领域出现最杰出的机会？请参阅本周的十大经纪技术。 CITIC证券：安全安全，海外企业和技术竞争，安全安全，海外企业和技术竞争仍然是ISStmarkT评级的最重要结构，这些结构与提供资源行业 +国外的框架以及新的生产率质量。此外，指令这是值得的游戏有限。对于资源行业而言，市场驾驶的基本力量是供应障碍是由于在环境中对全球高兴趣的传统资源行业的投资不足所致。复杂的地理环境以及不同国家的安全和自动主张导致了更频繁的供应变化。对于出国出国的企业，市场将逐渐意识到，出国和全球化的中国公司是通过旋转市场条件而成为主要但相对非实验性的基础和市场线索。贸易环境和Achina的NTI旋转的稳定性是维持市场条件的两个非常重要的条件。在当前的市场条件下，中国与美国之间相同的检查与平衡之间建立微妙的平衡。当中国公司站在全球市场上时，他们可以看到市场价值的上限。我是我ET在10月和中国共产党第19个中心委员会的第四次全体会议是两个非常重要的验证点。关于技术竞争，中国公司正在从战略宽容转变为战略发展，中国美国的技术竞争变得越来越激烈。将来，AI竞赛将从云到最后。 AI代理在最后是著名的。重建Internet应用程序的Resolid移动应用程序，至少在互联网上移动应用程序的初始爆炸期间带来了巨大的商机。实现这一工业时，中国公司将正式进入技术领域的战略反进攻时期。中国银河系：短期波动率在假期前有所增加，市场流量没有改变。 A股市场投资的观点：假期之前，一些资金往往要小心，市场贸易活动已经下降略微，基于指数的广泛节目显示出挥发性的模式，但短期波动率并没有改变市场趋势。同时，市场结构仍然是众所周知的，并且技术部门受益于对国内和外国敌人趋势的持续催化。尽管周五的市场在情感的影响下适合，但在释放短期压力后，仍然有向上恢复的空间。预计未来的市场是，由于即将举行的第20届中国共产主义委员会全体会议的第四届会议集中在“ 15年计划”计划上，因此预计A股市场将在关键的窗户期间提供，市场风险偏好可以恢复。同时，预计流动性将继续是正面的，保证金融资和保证金交易的余额在向上渠道，居民存款的转移仍处于早期阶段，而美联储的减少利率为全球流动性提供了支持。我们仍然需要注意中美国谈判结构市场的干扰。提供机会：（1）新的生产力质量主题：在增加外部不确定性的环境中，中国对科学和技术自力更生的要求逐渐紧迫。在“第15五年计划”的背景下，适合国家技术和真正的技术障碍的技术公司将成为重要的A股票投资线。 。专注于提高产品价值和服务质量。通过优化市场竞争中的环境，资源集中在高质量的企业中，以实现更好的资源分配。 。随着供需的协调努力，新的消费浪潮正在出现。 。风险警告：对国内政策不确定的风险；地缘政治因素遭受扰动的风险；不稳定情绪的风险在市场上。 GF证券：如何查看Q4日历的影响？过去，第四季度的两个调整想法过去一直保持基本判断。市场建立了“牛市思维”。当形成趋势时，很难在短时间内逆转。 Pabagu改变市场或熊市的经验定律并不容易用作信号，可以留在行业的主线。想法1：低升值的蓝芯片的日历效应，但是需要满足某些条件才能进入第四季度。市场领域的结构有一个重要的特征：从2005年到现在，第四季度亲周期产业的可能性超过65％，并且往往超过上海的深圳300％超过60％。第四季度“ Pocyclical”行业的“日历效应”是基于对宏观经济基础越来越好的期望。从历史上看，这部分判断来自两种情况 - 方案1：依靠PPI提高期望。 PPI改善的年份分为两种类型：①这是一个自然的经济周期，例如减少2009/2013/2019 Q4的库存轮换，基于经济刺激政策（供应或需求方面），例如2014年第四季度的Shantytown翻新目标，以及2015年第4季度的供应状况以及2015年第4季度Q4 2015 Q4 2015 Q4 2015 Q4 2015 Q4 2015 Q4 2015年Q4 2：Q4 2：AND 2：AND 2：ANGIT 2：ANGIT 2：ANGIT。例如，2014年的“腰带和道路倡议和州财产改革”。从这两个方面来看，亲周期日历效应是否会在25年内出现？首先，依靠“库存循环→Pang-pang-osanic循环→PPI期望”的交付路径，目前很难出现；其次，根据重要的会议时间表，到年底，供应方规则侧重于“反参与”的主要发展政策以及11月底的政策政策政策；最后，就叙事而言，请注意五年计划2：Per的表现在表格之前，还要计划解释宏观的高增长领域的时间表，但工业轨道很活跃，第四季度的股票价格将在今年更高。 2024年，明年四分之一季度的领先行业很有可能。 2。如何在年底之前筛选增长轨道？ 。从自2012年以来主要行业的法律来看，混乱的崩溃并不意味着趋势已经结束。只要该行业仍然存在，在主线被挖出后，仍然有机会达到新的高位。 （2）呼叫选件滤波器结果“：除了累积大量收益的TMT部门外，重叠相对较高的行业还包括[自动零/机器人最近的停滞链接和电网设备，电子消费者，电子消费者]等。扩大国内需求，伴随着催化反内部流量和降低利率，工业企业的收入在该月8月变得积极。考虑到出口的稳定性，PPI已停止下降，反向反转的后部篮板，但基地的低影响可能会逐渐减弱，预计收入将恢复波动。 Batay sa mga pagbabago sa mga inaasahan sa kita mula noong Agosto, ang mga pagbabago sa marginal sa mga pananagutan ng kontrata sa paglaki ng 25Q2, at ang mid-term na data ng pang-ekonomiya sa ikatlong quarter, ang mga lugar kung saan ang pagganap sa ikatlong quarter ay inaasahan na mapapabuti o magpatuloy na lumago ay inaasahan na higit sa lahat ay puro sa：1）中端到高端na mga Industriya ng pagmamanupaktura na May May May May Ma May Pdepeplatmental pdeppertment fluvationmentaltal恢复：电池，印刷和包装机器机器，电动机，电动机，电动机，电池，彩色， 2）AI Indus尝试连续繁荣的链条：通信和设备网络设备，电子消费者组件和组件，模拟芯片设计，游戏等； 3）一些具有改进结构和需求结构并提高价格的资源产品：化学荧光，铜，金，可乐，农药，玻璃纤维制造等。 （2）主要市场线相对清晰，电子领域（存储 +设备）已成为机构和积极资金的主要战场，从而有效地积累了市场协同作用； （3）海外市场相对平静，该技术的领导者交替地导致了上升和纽扣的临时高度。 DRAM的记忆价格上涨，电视LCD传输在八月份的一年中提高。在本周发展的主要领域是：1）受到“黄金9月和十月的黄金”峰值的需求的驱动d“反革命”，铜价，bismuth，kobalt和bp。 2）安装流量的流量，高潮期间的重新存储补充剂，新能源和光伏链的价格通常上升，并且风扇价格指数上涨； 3）在消费者领域，新鲜牛奶价格的迹象已经停止下降，篮板开始出现，自9月以来，家用电器进入了高峰，数量和价格提高； 4）Ang TMT将继续繁荣，Dram鼓的价格急剧上涨。将来，我们将注意铜，晶刀，钴，水泥，光伏电池，用于锂电池的特殊设备，风能机器，半导体，白色电力等，具有更高或改善的繁荣。 ETF的净融资流入和净订阅，新发行的资金的规模拒绝了。交易的前四天融资基金的总净流量为457.9亿元人民币； 18.06 BI建立了新的股权基金，比上赛季下降了40.5亿元人民币； ETF的净订阅，与151.8亿元的净流入一致。融资是电子，电力设备，通信等的净购买；信息技术已订阅了更多信息，而Townsw Material ETF则被兑换。重要股东的净共享大小减少了，计划减少共享的规模增加。 [风险警告]经济数据少于预期，了解该政策并不全面，外交政策却超出了预期。 Everbright证券：抓住Pabagu窗口 - 改变布局和主动布局历史记录。在牛市，在市场上的波动并不少见。市场开始回调的当前时间点在一定程度上与历史定律一致。在悲观的情况下，如果市场继续进行调整，它的回调可能会使市场波动的增加到6％-7％，而回落的低点（上海综合指数的点）可能在3600点的浴室中。预计在国庆日之后，市场将继续上升。从历史上看，随着国庆日之后的热量热量恢复，市场通常的表现会更好。对于旋转的市场状况，支持不断增加的股票市场的逻辑并没有改变，市场欣赏目前是完全合理的，而且没有明确的透支。希望假期后市场可能会恢复到向上范围。建议在培养基和长期内专注于主TMT线。目前，市场增长主要是由流动性驱动的。在流动性驱动的市场条件下，中期TMT更有可能是主线，并且这种轮换可能相同。 TMT部门有许多催化储备切割于9月开始，也有向上的动作。根据最近的行业的判断，TMT占主导地位，市场可能会在未来继续进行。风险分析：国外危险灾难超出了预期；历史法失败了；市场上的情绪急剧拒绝。智格证券：市场增长非常长，范围正在发生变化。正如我们在八月份的每月报告中判断，即“高潮”的报道，对周期性和技术部门的平衡调整在9月发光。在全球流动性专家的后方，该技术部门面临着“删除错误和维持现实”，持续促进“反内部”政策的测试，以及可能的发展 - 地缘政治紧张局势，我们相信10月的市场增长长期以来改变，并且是公现在和技术部门的平衡。行业重点：1）在精神速度，钢铁和新西兰，ElectroniCS，非有产金属和基本化学物质对繁荣投资方向有些乐观。 2）在赔率的想法下，安全公司是相对停滞不前的，并确定了市场的“失败”，而房地产公司则朝着大型金融停滞的方向停滞的方向。 Kaiyuan Securities：节日前后，市场的主要线路是第一个，在处理技术中的高和低促进市场的成功之后，我们仍然对索引的长期成功保持乐观的判断：①企业对公牛市场的信心，驱动了两个轮子，这两个轮子是第一个技术，而PPI则是Auxiraliary。 ②与科学技术相关，短期和长期，目前没有高度削减的条件。 ③当前的市场具有“技术第一”的剩余特征，而资金从积极追求某些技术的繁荣中传播在大多数潜在的技术投资方向上。赚钱的持续影响进一步增强了市场对“技术第一”的信念，并积极寻求高技术领域的机会。 ④如果某些投资者相对害怕高，并且希望找到低级类型的类型，而不是光学模块，PCB，创新药物，科学和技术芯片以及已经积累了许多先前收益的液体冷却，我们相信我们应该专注于游戏，媒体，互联网，Huawei工业链（电子消费者），电池和其他变化。日历效果：节日前很懒，炎热的假期正接近国庆假期。如何了解市场节奏？我们正在通过日历影响在一天的国定假日附近寻求市场政策：①在索引上，在国定假日前一天和之后的国定假日附近有两个：①在The Index上，两个在THINED THE INDEX上，两个在THINED的国定假日左右的国定假日。他的国定假日：①在交易当天，它被表示为“假期前懒惰和炎热的假期”； ②在行业中，药剂师，生物学，车辆，农业，森林，动物婚姻和电子产品在十月很容易受到价值； ③在单个股票中，十月更喜欢高价与收入的比率。在节日的帕利吉（Paligid）中，主要市场假期周围旅行的主要市场线的政策发生了变化吗？假期之后假期之前，该行业是否领先？根据日历在当天的国定假日期间的效果，在主要市场线之间移动的可能性类似于过境点，并且移动的可能性略高于穿越的可能性。其中，技术的主要技术相对容易越过国定假期，例如金融技术，TMT，国内替代品等。对这项技术开发的矫正支持； ③全球半导体周期再次反映出，主要技术类别的机会也出现了。在第11个国庆日左右，thosemarket条件的灵感。基本思想和交易应在-11国庆假期附近的调整方面注意：（1）市场由两个轮子驱动，该技术是第一个； （2）在假期前很懒，假期后很热，十月更喜欢股票比例高的股票； 。建议为该行业提供“ 4 + 1”：（1）技术增长 +独立控制 +军事行业：AI硬件，半导体，机器人，游戏，AI应用程序，香港股票互联网，军事行业，并关注金融技术和证券领域与高共振股的高分子领域。 。 。 。 。风险警告：宏观经济政策的变化超出了加快恢复过程的期望；损害全球流动性的危险地缘政治；使用标签诱导的前景是基于历史数据，不能代表未来。中国的安全：您如何看待最近的技术并推动金融部门？ 1。您如何看待最近的技术轮换和金融部门的回调？本周，由于技术领域的高低，市场风格仍在不同，并且周期的一般周期所有权薄弱。在技术领域，在过去三个月中，通信行业被排名最高，在本周下降。同时，过去的收益相对较小的电力设备在本周保持了增加，其中风力和光伏电源表现出色。首先，本周的科学和技术创新委员会ETF和Chinext董事会ETF的净赎回表明，稳定和减少的Asigns，表明仍然有大量资金相信技术价值有足够的空间，愿意持有库存库存等待上升。其次，领先的技术股票已经被纳斯达克（Nasdaq Indexmigot）的中期回调所拖累，但是随着美国股票的逆转，从周四开始，其赞赏可能会逐渐出现。第三，在周期部门，由于黄金和白银的上升趋势以及每周崩溃的，只有金属金属急剧增加。国家统计局的数据显示，PPI八月份下降了2.9％，下个月降低了0.7％的积分。该行业的反内部转换是Visiblecyclical取得了一定的结果，并且减轻了工业产品价格的下降压力。但是，总的来说，需求尚未得到回收。尽管短期内有特定的调整压力，但A-shares股份具有strONG中型和长期支持支持，当前点仍然具有很高的获胜率。从资本的角度来看，一方面，净流入二阶差异用于衡量当前数百年的零售业，并且仍然有足够的空间与历史门槛进行比较，这意味着赚钱的影响尚未传播给大多数投资者，而新基金可能仍会进入未来的市场。另一方面，减少基本股东净共享净额的保证金在两个奉献的一周内被拒绝，而工业基金的压力将减轻。同时，保证金融资和融资的余额不断增加，这表明持续融资的意愿是稳定的，并且在资本水平上仍然支持长期的权力。从新闻角度来看，阿里巴巴宣布将在AI基础设施中促进3800亿元人民币的投资，而主要的资本投资已表明这对行业的增长很乐观，并进一步刺激了技术领域的上升势头。此外，本周的第一家国内GPU摩尔线IPO已通过。收到通道仅花了88天的时间，向市场发出了明显的正信号。近期金融安全部门调整的判断，如果向上势头继续维护的话，NIT将说，如果政策水平在市场上的资本地位发生了重大变化。周一，州信息办公室举行了新闻发布会，完成了“ 14岁五岁的年龄五岁的计划”主题，该计划在“ 14五五个计划”中确定了金融业的成就。就资本市场而言，新闻发布会的重点是“直接融资比例始终如一地增加”和“船只市场和长期资本处理的价值ASED“已经发布了一个信号，表明政策水平可以继续增强对股票市场的总体支持，并加强市场提供的基本功能，而是风格干预。对于市场，这些陈述可能被视为降落的滴落是“稳定的期望”，这是“稳定的期望”，并根据此阶段提供了越来越多的资金，尤其是基于此次的经济安全性。换句话说，中等和长期的资金，而不是由于加强流动性而导致的。国定假期临近之前，本周将继续撤退，高度安塔尔技术部门将继续撤退。 However, in the medium and lasting, the policy tone does not deviate fundamentally, long -term funds and foreign capital still have a tendency to provide, retail investors are more rational, and in addition, securities and financial sectors are in a low range of appreciation, it is recommended to "hold shares and celebrate Holiday", and focus on four types of Holiday directions: 1) The main line of scientific and technological changes: paying attention to sub-directions: electronic consumers and机器人，在政策支持和工业升级的背景下具有中型和长期增长空间； 2）“反批量”的主题：专注于珠宝的中等和高繁荣； 2）“反批量”主题：专注于中等和高宝石趋势； 2）工业，名义金属，建筑材料和其他受益于Restorin的行业G基础设施和制造； 3）有益于预防中级关系的方向：Hang Seng Technology指数股票和现代药物领导者； 4）安全部门：当前值很有吸引力。风险警告：全球流动性严格超出了预期，市场游戏的复杂性超出了预期，政策变化的复杂性超出了预期等等。西中国证券：暂时回报A-Sharing和香港股票，慢慢的公牛是公牛市场的长期视野：A-Sharing and a-Sharing and a-Kong股票的暂时回报，宽松的公牛是一头长公牛。在A-Shares在7月至8月的趋势和技术领导者的贸易拥堵中的趋势增加之后，自9月以来的资金差异已经增加。下周将要度过一个漫长的假期，而在“日历效应”下，投入市场资金进入市场可能会放缓。预计A股和香港股票将以分阶段的方式改变和放松，一些资金倾向于计划假期后的十月市场。在中期，该公牛的解释市场仍在进行中：股票市场具有丰富的微液体，资本和中型和长期资本进入市场的“稳定股票市场”的政策已经建立了缓慢的牛市基础；经济数据很弱，但是“反转换”效应开始出现，并且对A共享收入的中期和长期期望得到了改善；就工业趋势而言，中国公司在人工智能，生物医学，高端制造业和其他领域表现出全球竞争力，并在科学技术领域保持了巨大的繁荣。以下方面是最近市场关注的重点：1）在其他国家，实施了美联储的利率的“预防”降低，并且随后降低利率降低的路径的差异也增加了。 9月，联邦保险公司VE将利率降低了25bp。 DOT的DOT图表表明，预计今年将下降50bp，并预计将在2026年的一个中降低利率。此外，随后降低利率降低的美联储差异，斯蒂芬·米兰（Stephen Milan）支持降低50BP的利率。当前的美国经济数据仍然是弹性的，鲍威尔的讲话也发出了“整齐的利率”的信号，但是特朗普对美联储自由的影响也正在出现，这意味着旋转利率的道路可能有些困难。 2）供应方逐渐出现了供应方面的“反企业”政策，工业企业的收入在八月中断。八月份，工业企业的收入每月增加20.4％，总增长率从7月的-1.7％提高到0.9％；就价格而言，PPI年的增长率缩小到今年3月以来首次缩小到-2.9％，PPI和PPI还连续八个月完成了负面增长率：一个是基本效应较低，另一个是供应端“反内部循环”政策的影响，逐渐出现，而上升的商品价格是第一个上涨。第三季度的常规中央银行会议强调了“国内和低价需求不足”以及促进价格恢复的最新政策的困难和挑战。稳定建筑材料，钢和石化行业的生长的工作计划都强调了对新生产能力的严格控制。州和行政委员会将由关于某些国有企业的经济运作的研讨会举行，强调有必要领导泄漏以防止“内部线圈”竞争等等。3）3）结构，科学和技术行业中的许多催化，TMT收入的期望很高。新浪潮通过AI领导的Echnology正在迅速渗透到不同的领域。首先，国内外AI行业的趋势正在逐渐变得清晰，全球技术中巨型技术的AI资本支出加速了，并且领先绩效的迅速增长已证明是高度繁荣。其次，中国共产党第十届中央委员会和第15五年计划的第四届会议将继续关注困难的技术和新的生产力质量； Third, from the perspective of constant market expectations in the market, the growth sector expectations in 2025 are expected to grow, such as: Electronic military, UNDERLad software, IT service, optical optoelectronics, games, new energy, semiconductors, communication equipment, components, etc. In August, non-bank deposits continued to rise by 550 billion yuan years, and the negative scissors between the M1 and M2 continue to narrow, reflecting that th牛市有效地加强了居民风险的风险，居民的“转移押金”将具有潜力。与2019 - 21年的“结构化公牛”不同，居民的资金通过积极的资金进入市场，该公牛市场中的居民更喜欢被动产品渠道。自2024年第四季度以来，股票ETF的净资产的价值迅速扩大，指数基金的规模超过了连续三个住宅的主动权益类别，这进一步拒绝了该行业的行业。自今年年初以来，中央银行的金融政策以中等宽松的语调，中央政府的利率拒绝，银行财富管理的预期收益率很低，而A-Shares Micro的微型流动性预计将在第四季度保持丰富。在行业分配方面，技术轨道的主要线路保持不变。加入了“商业投资”和“主题投资”预计十月，内部生长旋转将加速（AI应用，固态电池，能源存储，计算能力，现代药物等的中间和流动）；专注于非技术领域的积极区域，例如化学品，多产金属，工程机械等，以及行业本身ISDIN与美国驱动的驱动器的联系。在全球高的金融物业中，中国经济的实际消费和真实收入得到了恢复。脱离虚拟和真实的过程将带来中国所有权的真正市场，也将成为资源产品新轮换的开始。增长投资将逐渐从技术驱动到出口和出国旅行。 MGA TIYAK NA MUNGKAHI SA PAGLALAAN：UNA，MGA PISIKAL NA PAG-AARI NA NAKIKIKINABANG MULA SA PAGPAPABUTI NG MGA KONDISYONilis na pamumuhunan pagkatapos ng mga pagbawas sa rate ng interes sa ibang bansa: mga mapagkukunan ng agos (tanso, aluminyo, langis, ginto), mga produktong kapital (makinarya ng konstruksyon, mabibigat na trak, Lithium batteries, wind power equipment) and thoseraw materials （基本化学品，玻璃，镜子，钢）；其次，恢复收入后，机会将逐渐出现在与国内需求有关的领域中：食物和饮料，猪肉等；第三，保险保险的长期部分将从资本回报的底部和回弹中受益。
