10月23日，香港主要股指集体上涨，但部分新消费板块龙头股大幅下跌。其中泡泡玛特跌超9%，谷明跌近7%，蜜雪集团跌超4%，老铺黄金跌近2%。自上周五以来，泡泡玛特持续下跌，近5个交易日累计跌幅近20%。 10月23日收盘，泡泡玛特股价为232.4港元/股，总市值超过3100亿港元。尽管该公司不久前交出了亮眼的业绩，但一些投资者担心高增长率和高基数业绩会导致业绩高峰后出现下滑。有关于branddo的观点预测其业绩将在何时达到顶峰。泡泡玛特10月21日收盘后发布的2025年第三季度业绩显示，本季度泡泡玛特整体营收同比增长245%-250%相比2024年第三季度，中国市场收入同比增长185%-190%，海外市场收入同比增长365%-370%。随着整体业绩的快速增长，泡泡玛特三季度市场营收表现亮眼，尤其是欧美市场持续高速增长。具体来看，美国市场营收同比增速最高，达到1265%-1270%；欧洲等地区市场收入同比增长735%-740%；亚太市场收入同比增长170%-175%。对于泡泡玛特的最新表现，晨星分析师张杰峰引起了市场的广泛关注。张杰夫首先证明了泡泡玛特的海外业务增长。他表示，泡泡玛特本季度收入同比增长近250%，很大程度上得益于海外收入增长370%。他希望泡泡玛特能够提升生意额通过推出更多热门IP和新产品，轻松应对。张杰进一步表示，尽管2024年第四季度基数较高，但泡泡玛特的增长仍在继续。特别的万圣节和圣诞节系列预计将支持全球销售势头。因此，泡泡玛特2025年的收入增长预测被进一步上调。不过，张杰夫也表示，泡泡玛特第三季度盈利超出市场预期，投资者更担心未来几个季度业绩增速可能放缓。 “我们预计泡泡玛特的业绩增长将在2025年达到峰值，然后从2026年开始放缓。”他说。不少分析人士认为，泡泡玛特股价本轮下跌是由于泡泡玛特知名IP拉布布相关产品二手市场价格下跌所致。市场也关注泡泡玛特未来业绩的可持续性。尽管公司业绩上半年表现不错，但像拉布布这样的热门IP未来能否继续火爆还存在不确定性。不过，也有机构对泡泡玛特的发展前景充满信心。普银国际评论称，尽管泡泡玛特增长强劲，但股价反弹依然疲弱，反映出市场对泡泡玛特2025年第四季度和2026年增长前景的担忧。不过，考虑到公司强大的IP孵化能力以及在国外市场影响力不断增强，泡泡玛特仍然是中国消费行业基础最好、增长潜力最大的公司之一。 10月16日，摩根大通将泡泡玛特评级从“中性”上调至“增持”，认为其估值有吸引力，第三季度数据、假日销售和拉布布动画将是未来的催化剂。此外，最近10月21日发布的中证券商研究报告维持“强烈推荐”评级。近一个月来，中泰证券、瑞银、华泰证券、摩根士丹利等机构也给予泡泡玛特买入或增持评级。国金证券表示，看好泡泡玛特将通过在海外市场打造本土化运营体系，以及依托全区域运营能力升级中国市场，打造第二条增长曲线。希望公司继续保持高质量发展态势。 
