中国消费市场的需求正在发生变化。新消费企业正在以新技术、新理念、新模式为变革点，为年轻消费者带来更多情感价值，实现业绩与升值的“双赢”。文章| 《财经》特约撰稿人康国良主编|杨秀红 在新一代年轻消费者购买力快速增强的情况下，消费市场出现了“冷热对比”的结构性变化：食品饮料等传统消费领域持续在跑、逆势上扬。冰城蜜雪（2097.HK，蜜雪集团）、老铺黄金（6181.HK）、毛戈平（1318.HK）等新消费企业随后通过IPO（首次公开募股）进入资本市场。他们通过筹集资金、寻求资本市场来扩大品牌和产品的影响力。在IPO名单中，还有一系列新消费企业等待上市。时间他领先贸易卡Kayu，该公司时尚的玩具52Toys，Lin Qingxuan的必需皮肤品牌以及专门从事高山植物皮肤护理的国内品牌植物医生都提交了清单，并计划进入香港股票市场或A Share Market。 “与新经济特征相符合新消费的新消费市场的真正始于2024年的下半年。新的posumping的趋势上升的趋势是低廉的经济价格，它的重点是经济和青年经济的经济成本，因为日本也从711和Uniiqlo等较低的经济消费者中出现了过去的经理，例如过去的经理，富有灰色的经理。在新的消费股中？对于此类公司的投资，仅专注于公司本身是不够的。有必要监视数据，对产品和业务模型有足够的了解，同时也有一个CleaR对未来的竞争格局的看法并领导商业的Modselo，同时也清楚地看出了未来的竞争格局，并将市场带到了提供条款。 CICC发布了一份研究报告，指出中国消费市场的需求正在逐渐变化，并且对更多样化，更高维度和更多细分市场的需求正在增长。新的消费侧重于目标客户群体的不同需求，使用新技术，新概念和新模型作为变化点，并继续推出与市场需求的演变相一致的产品和服务，并以明亮的前景进入蓝色海洋。时尚的玩具在世界范围内著名。在Labubu等时尚的IP的普及中，盲人的时尚盒子是年轻一代消费者的“最爱”。在传统的体力消费中，盲目的时尚玩具可以带来对年轻消费者和年轻消费者的“情感价值”更加准备，以便在这种“自我消费”上花钱。自2024年以来，IP Image Labubu以来，Bubble Mart（9992.hk）在全球范围内广受欢迎，其股价持续上涨。根据空气数据，2024年，香港的泡沫市场股价将上涨346.66％。今年的增长接近200％，股票价格最高。每部分居住在339.8港元。自2024年初以来，其最大增长已超过16次。在股票价格急剧上涨之后，Pop Mart的表现在过去两年中的表现也表现出色。根据财务报告，2024年，流行音乐会的收入增长了106.92％，达到130.4亿元，与股东相关的净利润增长了188.77％，达到312.5亿元人民币；在2025年，流行音乐节的表现继续在去年高基础下保持快速增长。根据2025年临时报告，流行艺术收入逐年增加204.45％，达到138.8亿元，与股东相关的净利润年份增长了396.49％，收入和净利润增长的速度更快。在2025年上半年，海外收入达到55.9亿元人民币，每年增加439.5％，占总收入的40.3％。其中，美国市场收入为22.6亿元人民币，每年增长1142.3％。流行音乐厅的创始人王宁说，国外的收入可能会超过今年的国内。但是，从8月27日提高新的高价，Pop Mart的股价继续返回，股价下跌了20％。摩根大通（JPMorgan Chase）在其研究报告中调整了流行音乐集的投资评级为“中性”，并指出其欣赏不再有吸引力，并且没有短期催化因素。它说Pop Mart目前的欣赏与相对完美的市场期望以及任何略有重大波动或负面的NE融为一体诸如陷入二手价格和第三方权威问题等，可能会引发股价大幅回调。不过，摩根大通表示，对泡泡玛特的长期投资逻辑仍充满期待。在泡泡玛特的热捧下，另一家以泡泡玛特经营盲盒的时尚玩具公司北京乐子天成于今年5月22日向香港联交所提交了首次主板上市申请。北京乐子天成经营一家52toys盲盒，旗下有玩具品牌。截至2024年底，该公司营收6.3亿元，收入体量比泡泡玛特小，几乎是后者的5%，市场份额为1.2%，处于第二梯队。 52toys拥有115个IP，但与泡泡玛特自有IP不同，其大部分收入主要来自获批IP。其115个IP中，有80个授权IP，IP授权收入占比达到64.5%。值得注意的是，52toys的IP同意协议是通常较短，只有1-3年，大部分IP许可协议会在2027年之前到期。同时，52toys的部分自有IP的自有收入在BAWat年间下降，从2022年的28.5%下降到2024年的24.5%。截至发稿，该公司回复：应以招股说明书为主。除了盲盒之外，卡片交换是时尚玩具产业的另一个重要形式。作为在中国交易卡市场占有最大份额的公司，卡游于今年4月14日提交了第二次在香港上市的申请。卓氏咨询数据显示，以近四年商品交易总额202计算，卡亚在交易卡领域的市场份额已达71.1%，在行业内占据绝对优势。从财务数据判断，Kayau 2024年的营收和净利润与泡泡玛特相当。招股书显示，2024年卡域收入将达到108.6亿元，同比增长277.78％。 Ang NaAdaptable净利润将为44.66亿元人民币，同时高于泡沫市场的净利润。毛利率高达67.3％，这与Bubble Mart的66.8％的毛利率相当。新的茶饮料是在毒品上推出的。提供新曲折的传统牛奶茶的新饮酒茶准确地满足了年轻消费者的偏好，以良好的口味，健康和外观。近年来，他们迅速在全国各地开设了商店。新的茶水饮水公司今年还正在经历一波IPO繁荣。自从Nayuki的茶（2150.hk）于2021年到达香港Stora Stoa，并成为三年后的“新饮料的第一股”，Cha Baidao（2555.hk）于2024年4月成功地到达了香港股票市场，于2024年4月踢了MG MG MG MG MG MG MG MG MG MG MG MG MG BOOMA Company。 2025年初，新的茶水公司开始聚集参加IPO。 2月12日，Gaving（1364.hk）在香港联交所上市，上涨约18.13亿港元。随后，新茶饮品门店数量最多的冰城蜜雪于3月31日成功上市，以1.8万亿港元的认购金额，成为港股IPO新一代“冻投王”，一直受到资本的追捧。随后，长海阿姨（2589.HK）大蒜（2589.HK）分别于4月30日和5月30日登陆美国和香港股市。到目前为止，顶级的新茶品牌中，只有喜茶、茶雅悦斯等少数品牌没有上榜。近年来，新饮茶通过抓住消费者消费的消费点、开大店实现了快速消失。蜜雪冰城2021年至2024年收入从103.5亿元增长至248.3亿元，增长1.4倍，与母公司挂钩的净利润从19.1亿元增长至443.7亿元，增长1.3倍；古明业绩也大幅提升。其2021年至2024年收入从43.84亿元增长至87.91亿元，增长1倍，与母公司相关的净利润从2000万元增长至14.79亿元，增长72.9倍；在美上市的查济大蒜营收从2022年的4.92亿元增长到2024年的124.1亿元，增长了24.2倍。同时，净利润也从2022年的亏损9100万元增加到2024年的收入25.15亿元。湖商阿姨、茶百朵、纳雪茶的业绩表现相对缓慢。然而，经历了门店的大规模扩张之后，新茶饮品牌进入了“差异化”阶段。 2025年临时报告显示，蜜雪冰城和谷明仍能实现营收和净利润的快速增长。蜜雪冰城2025年上半年营收增长39.32%至148.7亿元，净利润为与父母的社交增长了42.9％，达到26.93亿元人民币； Gu明2025年上半年的收入增加了41.24％，达到56.63亿元人民币。与股东相关的净利润增长了121.51％，达到16.25亿元人民币。由于单商店销售的下降，大蒜茶JI的性能减慢了。它在2025年上半年的收入增长率从2024年同期的381.11％下降到21.6％，该净的增长率从同时的533.41％下降到2024％至-38.34％。上海姨妈，夏百娃和奈克斯姨妈的茶表现的增长仍然有些慢。国内商店放慢速度后，许多新的茶品牌将针对海外市场。海外宾州混合商店主要在东南亚和北美扩展。 2025年上半年，海外商店的总数为4,733。截至2025年上半年，Heytea在海外开设了100家商店，海外商店的数量增加了是去年的6倍。 2025年上半年，蒜茶姑娘海外店铺数量增至208家，净增52家。第二季度，蒜茶姑娘进军印尼市场，连续开设8家门店。继5月北美首店开业后，美国第二家蒜茶女孩也开始试营业。第二季度，海外业务GMV（商品交易总额）达到2.35亿元，同比增长77.4%。出海成为新茶品牌成长新轮动的重要机器。国产美妆产品的增加不同于时尚玩具和新茶饮料，通过品类和产品的变化，将开辟新的赛道。国货美妆演绎国货品牌崛起的叙事引流行业生态。美妆行业数据显示，2023年，国产美妆品牌国内市场占有率达到50家。4%，首次超越国际品牌。 2024年，国产美妆品牌扩大领先优势，市场份额提升55.74%。 “国产美妆品牌之所以能取得突破，就在于增强新一代年轻消费者的购买力，通过基础研究实现了实质创新，并努力触及社交电商、直播的流量红利，成为懂中国买家的品牌。”一位记得美容行业的分析师告诉《财经》。八年内五次IPO的毛戈平，于2024年底成功登陆香港联交所。根据弗若斯特沙利文的数据，毛戈平是中国高端美容市场前十名中唯一的国产品牌。近两年业绩表现出色，收入占比保持在30%以上。上市后，其股价最高升至每股130.6港元，涨幅较大。E 3.38次。虽然Mao Geping在化妆领域取得了突破，但化妆品产品在护肤产品领域也取得了突破。由于各种成分的来源，护肤产品被分为合成生物学物质，天然植物提取成分，合成物质等。巨型生物技术（2367.hk），称为“重组胶原蛋白的第一个股票”，将在2022年的股票范围内在香港股票市场上推出。这一年，今年的表现受到胶原蛋白和晕环的争议的影响。 2025年的临时报告显示，其收入增长率下降到22.52％，与股东相关的净利润下降到20.23％，股票价格也从最高每份85.794港元至6月的最高零件48.6港元。由于重组coll的增加Agen，透明质酸领导者Huaxi Biotechnology（688363.sh）的表现受到一定程度的影响。根据财务报告，自2023年以来，收入和净利润持续增长，收入和净收入分别与2022年至2024年相关。今年3月，Huaxi Biology董事长Zhao Yan回到了前线，并开始努力改变皮肤护理产品业务，并表示将有改善，因为临时报告是合理的结论。临时报告表明，该公司的第二季度绩效与股票的净利润相连，并与股东持有净利润，并加上20.89％的股东。 “金融”分别询问Juzi Bio和Huaxi Bio关于重组胶原蛋白和透明质酸市场前景。至于新闻稿，Juzi Bio尚未做出回应，Huaxi Bio回答：公司团队目前专注于业务，并且不打算参加间隔IEW。除了合成生物学物质外，由于其“天然”和“绿色”标签，植物提取物的天然成分还符合“安全”市场的需求。 Lin Qingxuan和Plant Doctor于今年5月和6月对香港和A股票市场的IPO产生了影响。 Lin Qingxuan将高山红茶花提取物作为Pansubstance。该招股说明书表明，根据中国零售的面部本质，林辛克斯（Lin Qingxuan）将市场的一部分排名12.4％。近年来，其性能迅速发展。从2022年到2024年，年收入复合增长率为32.3％。同时，其净利润变成了收入损失。在过去的三年中，明星产品Camellia产品继续集中收入分享，从31.5％上升了5.5％。但是，乳液，碳粉等的比例越来越小，销售增长也较弱。 “金融”问林·金克斯（Lin Qingxuan）如何平衡浓度的危险精油及单品上限，但截至发稿尚未收到回复。植物医生致力于高山植物护理皮肤，打造以石斛为主要成分的护肤品。 2024年实现21.56亿元，归属于股东净利润2.43亿元。与其他品牌不同，植物医生以连锁店为主要渠道。截至2024年，其线下门店数量为4328家，高于欧舒丹、林清轩等，线下销售额占比75.94%。招股书显示，植物医生IPO计划拟募资9.98亿元，其中约5.27亿元用于营销渠道投资，加速线上线下结合发展。华研证券表示，国内化妆品品牌受益于行业相对分散的竞争格局。他们自己的品牌力量不断冲击着活动，而他们当地的最佳健康状况一直存在风险。我们是最优化的Stic认为，领先的国内公司将领导他们对品牌，产品，渠道和管理层有很多好处的方式。 Citic Securities认为，取代国内美容品牌的过程预计将持续5年至10年甚至更长的时间。其背后的动力包括在供应方面流动的生物材料公司的充满活力的发展，提供高质量，高效率和低价的原材料；当地公司对研发投资非常重要，结果逐渐出现；需求方面的消费者增加了对本地品牌的信心，轻描淡写了品牌，并专注于有效性和有效性。 
